以太坊历年熊市跌幅 牛头在爬，熊爪在咆哮，我们还要在底部待多久？

公牛总是以这种姿势进攻，牛头向下倾斜，牛角对准敌人。 借助四肢和躯干强大的瞬时爆发力，将对手抛向空中失去平衡，或者刺穿柔软的部位。 对象立即失去战斗力。 这些年死去的西班牙斗牛士，大部分都在这套“组合拳”中。

然而，熊攻击的姿势各不相同。 一头成年棕熊挺起2.5米的身躯，将重达600公斤的敌人扑倒在地，同时挥动钝爪，用锋利的牙齿撕咬。 很难抵抗这样的攻击。 2014年，新疆一名壮汉与刚从冬眠中苏醒的老棕熊发生生死搏斗的报道令人唏嘘不已。

牛只有低头才能向上攻击，熊只有站起来才能扑倒猎物。 跌得太深要注意牛的上行，涨的太高要避开棕熊的跌。 数百年来，金融市场在两只动物的博弈中尝尽了悲欢离合。

市场中的牛市和熊市，威廉霍尔布鲁克比尔德，1879 年在纽约证券交易所的档案中

哪个更容易说服投资者相信牛市顶部清算或底部买入？ 由于种种原因，后者比前者难度大得多，而这也不是加密市场独有的——有可能像Cathie Wood那样实现基金贬值75%，依然“拿飞刀” （不断加仓Tesla/Coinbase/GBTC），只有一种可能，钱不是自己的——而这些原因既有客观原因，也有主观原因。

熊市打击和伤害很深。 牛顶劝人清仓本质上是安全押注，而底部猎熊相当于割肉离场重新进场，相当于二次伤害。 很少有人愿意主动揭开伤疤。

上一个周期的经历让我感同身受这样的痛苦。 2017年Q4牛市见顶，LTC一个月涨500%，XRP涨了整整15倍，Doge涨了20倍。 我和苏竹在2021年Q4有过一样的幻觉：一直涨。 当时我没有套现，而是把能找到的钱都找了出来，继续加仓（本质上是加杠杆）。 结果整个2018年大棕熊都把我摔在地上，痛苦一直持续到这个周期。

幸运的是，我的伤疤已经愈合，我没有忘记疼痛。 2021年底以太坊历年熊市跌幅，当听到微博上流传着“泛滥时代无深熊”的说法时，我想起了上个周期发生的事情。 因此以太坊历年熊市跌幅，2022年Q1最活跃的动作就是套现。 在小范围内，也极力劝说社区套现。 随后的反馈表明，这些劝说起到了作用。

不确定性加剧。 熊市底部是一潭死水，偶尔伴随着滚滚雷鸣和剧烈波动，即使偶尔有抄底者也会胆怯。 比如现在，比如FTX迅雷，比如以前的48万兄弟。

2014年1月28日，比特币百度贴吧发布了《相约诺丁山》。 帖子称以4800元（738美元）的单价购买了100个比特币，花费了48万元，并在贴吧分享了HODEL的经验。 江湖号称四十八万兄弟。

2016年4月，在遭受两年多币价波动超50%的蹂躏，再加上全家人的指责，48万哥身心疲惫，单价3000元出仓（455 美元）。 2016年6月14日，比特币重回4800元时，48万大哥正式公布投资结果：天亮割肉，亏本卖掉18万。

此后，比特币开启疯狂牛市，2017年12月达到127829元（19666美元）的峰值。如果48万哥坚持到底，将获得27倍收益，即1728万元。

遗憾之余，回顾48万哥27个月的熊市煎熬，他所经历的惨烈不亚于2022年的任何一场雷雨：

48万哥是众多极端案例中最具代表性的。 在这个日交易量数百亿美元的市场，每天都在发生类似的故事，但漫长熊市的不确定性又为这些故事增添了几分辛酸。 猩红色的恐怖。

不要关注熊市。 在牛市的顶端，整个行业都充满了热情。 “大放水时代无深熊”、“永恒牛市”等声音此起彼伏，投资者时刻关注市场。 熊市恰恰相反，别说抄底了，甚至不再关注行情。 目前，谷歌趋势关键词“比特币”的搜索热度为牛市顶部的18%，达到9%的数据意味着市场关注度真正触底。

或许，只有贪婪才能战胜愚蠢，狂热才能战胜恐惧，盲目才能战胜懒惰。 这是大多数投资者无法摆脱的宿命论。

散户判断底线的不确定性原理。 熊市底部，经验丰富的老韭菜凭着敏锐的嗅觉和对宏观基本面的把控，可以战略性抄底，大部分散户能买到的底部还能叫底部吗？ 散户抄的不是底，散户不敢抄的是底。 这叫做散户底部不确定性原理。

目前，市场情绪充满了极度恐惧和不确定性。 过去有加息和深度衰退，随后是世界上最严格的加密市场监管，加剧了这种恐惧和不确定性。 投资者们自然沉默了，整个市场成交量在2019年2月创下了190亿/日的新低，2021年12月最高成交量为1700亿/日，可见市场信心低迷。

那么，市场如何才能走出阴霾，看到《黑客帝国3》中崔妮蒂驾着宇宙飞船穿过乌云，看到晴朗的天空呢？ 需要满足三个条件： 1）时间； 2）金钱； 3）规则。

时间。

时间可以治愈所有的伤口。 纳粹对犹太人的种族灭绝，以及俄罗斯人在卡廷森林对波兰人的屠杀。 今天的河北邯郸人早已忘记了公元前260年陕西咸阳人活埋了40万先祖。 罗马不是一日建成的，我们会逐渐忘记熊市对账户资产造成的损失，即使损失值可能很高，比如80%。

这一轮行情大致经历了从盛到衰的三个阶段。

从2020年4月到2021年4月，市场在华界机构的大举加仓下，经历了从3000美元到65000美元长达13个月的暴力牛市。

从2021年4月到2021年12月，牛头在顶部整整9个月。

2021年12月至2022年11月，随着美联储史上最快加息、美元指数处于第三轮牛尾暴涨的冲刺阶段，加密市场经历了最惨烈的13个月熊市、Luna和UST今年5月市值蒸发超过400亿美元。 管理资金近200亿美元的三箭资本也步Luna的后尘，于6月破产。 11月的FTX暴雷让加密市场进入深度熊市。

为抑制通货膨胀，美联储以有史以来最激进的方式加息

美元指数处于第三轮牛尾飙升的冲刺阶段

FTX霹雳已经成为熊市见底的标志，这也是微博提醒抄底时机即将到来的原因之一——再大的利空也无法超越FTX霹雳。

这个时候底部盘整至少需要几个月的时间，多长时间？ 之前熊市的底部已经持续了很长时间。 第一轮9个月，第二轮11个月，第三轮16个月。 这次要多久？ 这个时间至少会长于牛市见顶的时间，也就是长于2021年4月到2021年12月牛市见顶的9个月。

从12月开始（从FTX暴雷算起），9个月后，2023年8月，距离比特币2024年5月减产还有7个月，届时加密市场将修复熊市创伤，债务将被清偿强行还清。 投资者忘记熊市的痛苦，逐渐鼓起的腰包为新一轮的行情价格提供支撑。

钱。

2020年3月17日，加密市场总市值为0.14万亿美元。 2021年11月11日，总市值达到3万亿，20个月增长21倍。 每一次增长都是由真钱驱动的。 任何技术进步的背后，都离不开大规模风险投资的存在。

2017 年 7 月 6 日，Uniswap 创始人 Hayden Adams 被西门子解雇（机械工程师职位）。 在朋友的帮助下，他花了两个月的时间学习了以太坊、Solidity 和 JavaScript 的基础知识。 11 月的两个月时间，Hayden Adams 构建了 Uniswap 最基本的交易功能。

Uniswap初始​​页面

至此，海登·亚当斯已经失业5个月。 他打算找一份合同工程师的工作。 一个偶然的机会，他的 Uniswap 想法被风险投资家和开发者 Pascal Van Hecke 看到，并在接下来的几个月里对他产生了浓厚的兴趣。 对Uniswap的发展进行了第一笔投资，也为Uniswap的发展方向提供了宝贵的建议。 否则，Uniswap 就有半途而废的风险。

在点燃科技树的过程中，人的聪明才智和勇气固然重要，但如果没有资金的支持，再聪明的头脑也会被饥饿和匮乏打败。

500年前，如果西班牙伊莎贝拉女王拒绝东方探险的风险投资，哥伦布发现美洲新大陆的传奇历史就会被改写； 如果没有华杰早期风险投资家的鼎力支持，联结五大湖和美国五州的伊利将被改写。 运河不会建成，纽约将失去美国最佳港口城市的称号。

回望2022年，加密行业总市值从2021年11月11日的3万亿美元跌至目前的不到8000亿美元，跌幅达73%。 然而，资本从不睡觉。 加密行业全年数亿美元融资超过20起，其他大大小小的投资事件也有上千起。 A16z 是加密风投领域的领导者，在 Web3 领域布局了 90 多个项目。

The Block近期发布的《加密资产2023年度展望》显示，2022年创投次数将创历史新高，包括种子轮融资/早期融资/战略投资，2022年融资次数将达到2201次，而2021年为1867次，2020年为745次。创投活动并没有因为熊市的到来而减少。 下一轮牛市的Uniswap/Compound也在其中。

熊市之年，投资人确实苦不堪言，建设者却有保障。 这是业界的希望。

规则。

规则不是魔法。 规则是危机之花，是市场再次繁荣的基础。

回顾过去100年的金融发展史，每一次危机过后都会诞生新的监管法规，监管下的华界也会越来越繁荣。 大萧条后，美国于1933年成立美国证券交易委员会，规范和整顿纽约证券交易所等美国交易所的秩序； 断路器机构； 2002年安然事件后，监管部门通过了“萨班斯法案”，要求企业法人在所有财务报表上签字，确保财务报告的真实性，被称为华界最贵的法案； 2008年金融危机过后，监管层通过了《多德-弗兰克法案》和《沃尔克规则》，给华杰资本的狼套上了枷锁。

这一轮行情加密市值从最低的0.14万亿美元涨到最高的3万亿美元。 此役过后，华杰机构纷纷深度涉足加密投资，MicroStrategy/Galaxy Digital Holdings/Marathon Digital Holdings Inc/Tesla, Inc/Grayscale Bitcoin Trust/CoinShares /XBT Provider等机构直接持有近百万比特币。 这个市场不能再维持4年前​​的小透明度了。

2022年，市值400亿美元的Luna/Terra一夜之间归零，管理资产近200亿美元的三箭资本爆发。 、全球前三的拥有百万用户的FTX，纽约Grayscale管理的GBTC负溢价50%的浮夸……2022年后，加密市场不再是单打独斗。

这场危机过后，必然会出现严格而细化的监管措施，未来的加密市场也将围绕各个经济体制定的规则展开​​。 鲁莽的时代可能会在下一个周期结束。

当整个市场经过足够时间的锤炼，有足够的创投培育和稳固的监管体系，行业自然会走出泥潭，迎来新一轮的“饕餮盛宴”。

过去的建议：

敬请读者注意：文章内容仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议，也不能作为交易标准，仅供交流学习之用。 金融市场有时涨有时跌。 加密市场的投资风险远高于传统金融市场，入市需谨慎。 注意：本文所涉及内容均为作者个人观点，不构成任何投资建议，也不能作为交易标准，仅供交流。 金融市场有时涨有时跌。 加密货币的投资风险远高于传统金融市场。 进入加密市场时应谨慎。