搜索量暴跌 90%，恐慌持续，比特币触底反弹？

整个市场之所以如此恐慌，徐英凯认为，3800美元的价位是由市场情绪的极度恐慌以及一系列的合约、杠杆、贷款平仓造成的。如此极端的市场状况难以重现。复制、补充市场流动性是重中之重。

USDT溢价指数也可以从侧面反馈这个问题。USDT场外贴现溢价指数最新数据显示，自1月底以来，USDT长期处于正溢价状态比特币恐慌指数实时查询，这表明加密货币市场的流动性亟待解决。

▲ 红线上方表示USDT处于溢价状态

在许英凯看来，这个问题将在未来两个月内得到解决。

“美联储开启Unlimited QE模式，直接购买各种信贷资产（甚至通过SPV覆盖私人部门信贷）。无限QE行为的效果将在1-2个月后逐渐体现在市场流动性上。由于新冠肺炎影响 全球市场不确定，未来1-2个月将逐步便利统计预测，解决当前资产无法合理定价的问题，允许部分资金观望逐步进入市场。” 许英凯是这么想的。

在许英凯看来，通过这种跨周期、跨市场的层级洗牌，将打破现有市场格局的平衡，筹码分布更加集中，持有市场主力仓位的成本将大大降低，并且重新上升所需的动能会降低并发生变化。更轻松。

不管怎样，很多指标都指向“比特币正在触底”，而比特币链上的数据也指向了这个结论。

链上数据UTXO，最难触底的指标

与银行账户不同，比特币使用 UTXO（未花费交易输出）模型来反馈账户余额。长时间未移动的余额越多，冻结的比特币就越多，市场流通量就越少。这是对筑底过程的反馈最核心的指标。

根据“存储”的长度，比特币UTXO分为三类：第一类是持有一年以上的UTXO，这类持有者通常定义为Hodler，对应长期持有者。第二类是持有不到三个月的UTXO。此类持有者可以定义为交易者，间接反映短线交易者的行为；第三类是三个月到一年之间的UTXO。这样的持有者在这里被称为过渡者，因为他们最有可能转换为 Hodler 或 Trader。[2]

区块链数据网站QKL123在《比特币UTXO时代分布：市场触底？

首先，让我们看一下比特币 Hodler（长期持有者）持有量的变化。

历史数据显示，Hodler 持有量与比特币价格在某些时期呈现出显着的负相关。

例如，在2013年12月和2017年12月的牛市高峰后，接近历史周期性高峰后，霍德勒的持仓分别在2014年3月和2018年3月达到周期性低谷。具体来说，2013 年 1 月和 2016 年 4 月分别距离之前的熊市低点（2011 年 11 月和 2015 年 1 月）分别有 12 个月和 16 个月的时间。

因此可以断定，有相当一部分的Hodler，在熊市底部买进并持有一年多后，在牛市前后大量抛售。目前，霍德勒的持股量保持在 2019 年 3 月的历史高位，这表明周期性底部正在形成。

该指标显示，目前长期持有者正在增加，比特币处于触底阶段。

其次，让我们看看比特币交易者（短线交易者）持股的变化。

由于很多交易者的比特币存储在交易所，链上交易者只能间接反映其中一些主体的行为。

对比Trader持有量和比特币价格，发现在牛市期间，两者有着非常明显的正相关关系，这也比较容易理解——牛市期间，交易活跃，转账数量增加。

例如，在 2011 年 6 月、2013 年 4 月、2013 年 12 月和 2017 年 12 月的牛市高峰之后，交易者的持股量分别在 2011 年 7 月、2013 年 4 月、2014 年 1 月和 2018 年 1 月增加。本月有一个周期性的高点。此外，在高点前后有明显的起伏，表明许多交易者在高点附近转手并在比特币价格下跌期间大量抛售。

币价低谷阶段比特币恐慌指数实时查询，比如在2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近，交易者持仓对应一个小高峰，说明此时市场抄底活跃位置。目前，随着近期比特币的大幅下跌，Trader的持仓量明显反弹，说明抄底活跃。

最后，我们来看看比特币Transitioner持有量的变化。

Transitioner 既不长也不短，夹在 Hodler 和 Trader 之间，其行为可能兼具两者的特点。

过渡期持股出现了四个历史高点，分别对应2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月、2018年5月至2018年8月，这四个时期均为6个月左右远离前期价格高点，说明多位Transitioner高位接手，持有一段时间后被迫抛售。

此外，Transitioner 往往对应完成大量抛售后的阶段性价格低点。例如，2015 年 3 月和 2019 年 2 月的两个低点接近阶段底部。目前，Transitioner 处于活跃低点并呈下降趋势。这表明此类投资者正在被熊市淘汰。

综上所述，无论是坚定持币者Hodler、短线投机Trader，还是经常被“砍”的Transitioner，三者的走势都表明比特币处于触底阶段。

那么，接下来要怎么写剧本呢？

接下来怎么写剧本？

众多指标显示，比特币处于触底阶段，那么这个触底阶段会持续多久，接下来的脚本又会如何写呢？

Fundstrat 技术分析师 Rob Sluymer 认为，比特币一直高于 200 周移动平均线，他认为这是大多数资产类别的重要长期结构支撑位，并在 2015 年和 2018 年为加密货币提供服务。

“目前，从技术上讲，我们将再次认为比特币正在触底，比特币可能需要几个月的时间才能巩固以弥补损失，”他说。

加密货币交易所 Luno 驻新加坡的业务发展主管 Vijay Ayyar 认为，随着比特币区块奖励减半指日可待，Ayyar 认为比特币的价格可能会再次达到 6,500 美元，然后在下一轮牛市之前继续保持在 3,000 美元至 6,000 美元的范围内爆发。美元之间的整合。

资深区块链创业者罗凯在其深度长文《美股与比特币的博弈：跌得有多猛，涨得有多猛》中深信不疑，“我还是判断3300-3500点是比特币的中期硬价。底部为什么是这个点。因为法币界的资产在2018年底进入比特币，形成的大鳄的底部在这个范围内。”[3]

此外，罗凯还表示，比特币与美股本质上是不相关的。毕竟，这个市场太小了，甚至连苹果的一小部分都比不上。这一次，比特币的“熔断”应该更多地理解为与美元资产有很强的相关性。毕竟，比特币有两大势力拉锯战，一部分来自美元资产，另一部分来自USDT带动的人民币资产。

罗凯认为短期内会有暴涨吗？我认为多空双打可能会持续，直到6月份美股达到2020年的底部，美股开始上涨后才会再次上涨。

谁也无法预测比特币接下来会如何走，但“跌得有多猛，涨得有多狠，跌得有多短，涨得有多猛”这句话，必然成为市场上最好的注脚。

参考文章：

[1] 30天破7项历史记录，“区块链行业2020”注定被载入史册

[2] 比特币UTXO年龄分布：市场触底了吗？

[3] 美股与比特币的博弈：跌多凶，涨多凶